Stratégie du secteur des machines de construction, thème 1 : vent ou bannière ? Accessoires pour machines de construction indiennes, godet pour chat
Dans cet article, « vent » désigne l'aspect politique de croissance soutenue, « cœur » la fluctuation du cours des actions des engins de chantier et « drapeau » l'évolution fondamentale de ce secteur. En analysant les changements de politique, l'évolution historique des cours et les fondamentaux du secteur, nous cherchons à identifier le lien entre ces trois éléments. Depuis mars, le vent de croissance soutenue s'est progressivement intensifié et, à plusieurs reprises, cette politique a été corrélée au cours des actions des engins de chantier. En 2022, la demande du secteur des engins de chantier devrait également connaître une légère amélioration. Accessoires pour engins de chantier indiens, godet pour chat
Le « vent » de la politique de croissance soutenue est arrivé.
1) La politique de croissance soutenue devrait se poursuivre. La conférence centrale sur le travail économique a proposé que le travail économique en 2022 soit stable et vise à progresser tout en maintenant la stabilité, indiquant la direction à suivre pour une croissance industrielle soutenue. Afin de mettre en œuvre les décisions et les dispositions du Comité central du PCC et du Conseil des affaires d'État et de jouer pleinement leur rôle de « lest macroéconomique », la Commission nationale du développement et de la réforme et le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information ont récemment publié conjointement avec les parties concernées plusieurs politiques visant à promouvoir la croissance soutenue de l'économie industrielle. L'objectif est de maximiser l'effet de ces politiques, de promouvoir efficacement le fonctionnement stable de l'économie industrielle et de s'efforcer de stabiliser la situation macroéconomique globale. Récemment, l'écart de taux d'intérêt des obligations du Trésor chinois à 10 ans a connu une forte hausse, ce qui pourrait favoriser l'introduction de politiques de croissance soutenue.
2) La régulation contracyclique des investissements en infrastructures continue d'être mise en évidence. Le 7 avril, China Railway a publié ses données d'exploitation pour le premier trimestre 2022. Le montant des nouveaux contrats de construction signés par China Railway au premier trimestre a atteint 543,45 milliards de yuans, soit une hausse de 94,1 % en glissement annuel. Ce montant a atteint son plus haut niveau historique sur la même période. De janvier à février, le taux de croissance des investissements en immobilisations dans les infrastructures a augmenté de 8,6 % en glissement annuel, et ce taux s'est progressivement accéléré. De janvier à février, le montant des obligations spéciales émises par les collectivités locales a atteint 971,9 milliards de yuans, soit une hausse de 452,8 % en glissement annuel. L'émission d'obligations spéciales des collectivités locales progresse nettement plus rapidement que les années précédentes, et le démarrage des grands projets devrait s'accélérer. Accessoires pour engins de chantier indiens, godet pour chat
3) La réglementation immobilière a connu un léger assouplissement. Depuis le début de l'année, les politiques de réglementation et de contrôle immobiliers sont restées souples. En soutenant la demande raisonnable d'achat de logements et en augmentant les profits des projets fonciers, nous avons amélioré la tendance à la baisse de l'offre et de la demande sur le marché immobilier. De janvier à février, les investissements réalisés dans le développement immobilier ont augmenté de 3,7 % en glissement annuel, tandis que les nouvelles surfaces de construction ont diminué de 12,2 % en glissement annuel, et la croissance négative s'est poursuivie. En tant que secteur important en aval de l'industrie des machines de construction, l'assouplissement marginal de la politique immobilière devrait stimuler davantage la reprise de la demande dans ce secteur.
Comment faire bouger le « cœur » du cours de l’action des engins de chantier
1) Plusieurs politiques de croissance stable ont historiquement favorisé la hausse du cours des actions du secteur des machines de construction. Au cours de la dernière décennie, la Chine a connu environ cinq cycles de croissance soutenue : 2008-2009, 2012, 2014-2015, 2018-2019 et 2020.
Prenons l'exemple de Sany Heavy Industry : les hausses et les baisses les plus importantes du cours de l'action de Sany au cours des cinq périodes ci-dessus ont été respectivement de 89,5 %, 22,3 %, 118,0 %, 60,3 % et 148,2 %, et les hausses et les baisses de la fourchette ont été respectivement de 49,3 %, -13,9 %, -24,2 %, 52,7 % et 146,9 %.
On constate que la politique de croissance régulière a joué un certain rôle dans la hausse du cours des actions du secteur des machines de construction.
2) Le secteur des machines de construction peut encore bénéficier d'une meilleure opportunité d'investissement en période de baisse. Nous analysons l'évolution du cours de l'action Sany Heavy Industry durant la période de baisse du secteur des machines de construction de 2012 à 2016, qui pourrait servir de référence pour l'investissement à ce stade.
Historiquement, la politique de croissance soutenue a eu un effet catalyseur positif sur le cours de l'action Sany Heavy Industry, et de meilleures opportunités d'investissement peuvent encore être saisies en période de baisse. Nous pensons que le point d'inflexion de la performance, le point d'inflexion des commandes et le point d'inflexion attendu des commandes sont des éléments clés pour évaluer la performance du cours de l'action du secteur des machines de construction. L'évolution attendue des commandes peut entraîner une réaction anticipée du cours de l'action, et la performance peut devenir un indicateur retardé en période de baisse.
3) Cette forte correction du cours des actions du secteur des machines de construction reflète pleinement les attentes pessimistes du secteur. Depuis 2021, les cours des actions de Sany, Zoomlion, XCMG, Hengli et d'autres entreprises du secteur ont subi des ajustements importants, enregistrant des baisses respectives de 61,9 %, 55,1 %, 33 % et 62 % depuis le dernier pic. Depuis le deuxième trimestre 2021, les ventes annuelles de machines de construction, telles que les pelles, les grues sur camion et les camions-pompes, ont continué de baisser. Le marché estime généralement que le secteur des machines de construction a entamé un cycle de pic/baisse après cinq ans de hausse, et le cours de l'action reflète également ce pessimisme. Si la demande du secteur devrait légèrement s'améliorer en 2022, nous avons des raisons de penser que le cours de l'action se stabilisera et rebondira. Accessoires pour machines de construction indiens, godet pour chat
Date de publication : 15 avril 2022
