Stratégie pour l'industrie des engins de construction : vent ou bannière ? Accessoires pour engins de construction indiens, outil pour godet Caterpillar
Dans cet article, le terme « vent » désigne la politique de croissance soutenue, le terme « cœur » fait référence aux fluctuations du cours des actions du secteur des engins de construction, et le terme « drapeau » désigne les transformations fondamentales de ce secteur. En analysant les changements de politique, l’évolution historique du cours des actions et les fondamentaux du secteur, nous cherchons à établir les liens entre ces trois éléments. Depuis mars, la politique de croissance soutenue s’est progressivement intensifiée et, à plusieurs reprises par le passé, elle a montré une corrélation avec le cours des actions du secteur des engins de construction. En 2022, la demande du secteur des engins de construction devrait également connaître une légère amélioration. Accessoires pour engins de construction indiens, outil pour godet Caterpillar
Le « vent » d’une politique de croissance soutenue s’est levé.
1) La politique de croissance soutenue devrait se poursuivre. La Conférence centrale sur le travail économique a proposé que l'activité économique en 2022 soit stable et vise le progrès tout en maintenant cette stabilité, indiquant ainsi la voie d'une croissance industrielle régulière. Afin de mettre en œuvre les décisions et les dispositions du Comité central du PCC et du Conseil des affaires d'État et de tirer pleinement parti du rôle de « stabilisateur » macroéconomique, la Commission nationale du développement et de la réforme et le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information ont récemment publié conjointement avec les parties concernées plusieurs mesures visant à promouvoir la croissance soutenue de l'économie industrielle. L'objectif est d'optimiser l'efficacité de ces mesures, de favoriser le bon fonctionnement de l'économie industrielle et de contribuer à la stabilisation de la situation macroéconomique générale. Récemment, l'écart de taux d'intérêt des obligations du Trésor américain à 10 ans s'est inversé, ce qui pourrait encourager la mise en place de politiques de croissance soutenue.
2) La régulation contracyclique des investissements dans les infrastructures continue de se confirmer. Le 7 avril, China Railway a annoncé ses données d'exploitation pour le premier trimestre 2022. Le montant des nouveaux contrats de construction signés par China Railway au cours de ce trimestre a atteint 543,45 milliards de yuans, soit une hausse de 94,1 % sur un an. Ce montant représente un record historique pour cette période de l'année. De janvier à février, le taux de croissance des investissements en immobilisations d'infrastructure a progressé de 8,6 % sur un an, confirmant ainsi son accélération. Sur la même période, le montant des obligations spéciales émises par les collectivités locales a atteint 971,9 milliards de yuans, soit une augmentation de 452,8 %. Le rythme d'émission de ces obligations est nettement plus rapide que les années précédentes, ce qui devrait accélérer le lancement des grands projets. (Accessoires pour engins de chantier indiens, outil pour godet Caterpillar)
3) La politique de réglementation immobilière a connu un léger assouplissement. Depuis le début de l'année, les politiques de réglementation et de contrôle du secteur immobilier sont restées souples. En soutenant une demande raisonnable d'acquisition de logements et en augmentant la rentabilité des projets fonciers, nous avons inversé la tendance baissière de l'offre et de la demande sur le marché immobilier. De janvier à février, les investissements achevés dans le développement immobilier ont augmenté de 3,7 % en glissement annuel, tandis que la surface de construction neuve a diminué de 12,2 % en glissement annuel, et la croissance de la surface de construction neuve a continué de se poursuivre à la baisse. En tant que secteur aval important de l'industrie des engins de construction, cet assouplissement de la politique immobilière devrait contribuer à la reprise de la demande dans ce secteur.
Comment influencer le cours des actions des entreprises de machines de construction ?
1) Plusieurs politiques de croissance stable mises en œuvre au cours de l'histoire ont contribué à la hausse du cours des actions du secteur des engins de construction. Si l'on considère les dix dernières années, la Chine a connu environ cinq phases de croissance soutenue : en 2008-2009, 2012, 2014-2015, 2018-2019 et 2020.
Prenons l'exemple de Sany Heavy Industry : les plus fortes hausses et baisses du cours de l'action de Sany au cours des cinq périodes mentionnées ci-dessus ont été respectivement de 89,5 %, 22,3 %, 118,0 %, 60,3 % et 148,2 %, et les variations de cours ont été respectivement de 49,3 %, -13,9 %, -24,2 %, 52,7 % et 146,9 %.
Il apparaît que la politique de croissance soutenue a joué un certain rôle dans la hausse du cours des actions du secteur des engins de construction.
2) Le secteur des engins de construction peut encore offrir de meilleures opportunités d'investissement malgré le repli des marchés. Nous nous concentrons sur l'analyse de la performance boursière de Sany Heavy Industry durant la période de repli du secteur des engins de construction, entre 2012 et 2016. Cette analyse peut s'avérer utile pour les investissements actuels.
Historiquement, une politique de croissance soutenue a eu un effet catalyseur positif sur le cours de l'action de Sany Heavy Industry, et de meilleures opportunités d'investissement restent possibles même en période de repli. Nous estimons que le point d'inflexion de la performance, le point d'inflexion des commandes et le point d'inflexion des commandes anticipées sont essentiels pour évaluer la performance boursière du secteur des engins de construction. Les variations anticipées des commandes peuvent anticiper une réaction du cours, tandis que la performance peut constituer un indicateur retardé en période de repli.
3) Cette forte correction du cours des actions du secteur des engins de construction reflète pleinement le pessimisme ambiant. Depuis 2021, les cours des actions de Sany, Zoomlion, XCMG, Hengli et d'autres entreprises du secteur ont fortement chuté, enregistrant des baisses respectives de 61,9 %, 55,1 %, 33,0 % et 62,0 % par rapport à leur dernier pic. Depuis le deuxième trimestre 2021, les ventes annuelles d'engins de construction tels que les pelles hydrauliques, les grues sur camion et les camions-pompes sont en baisse constante. Le marché anticipe généralement une phase de repli du secteur des engins de construction après cinq années de croissance, ce qui se reflète dans le cours des actions. Si la demande du secteur s'améliore légèrement en 2022, on peut raisonnablement espérer une stabilisation et un rebond du cours. (Accessoires pour engins de construction indiens, outil pour godet Caterpillar)
Date de publication : 15 avril 2022
